中新经纬7月7日电 （闫淑鑫 林琬斯）近期，戚薇、吉娜等女艺人曾入住的月子中心SAINT BELLA（下称圣贝拉）递表港交所，动辄十几万元的月子套餐，让圣贝拉收获了月子中心“爱马仕”的称号。
但高端月子中心并不赚钱。招股书显示，2021年至2023年，圣贝拉净利润累计亏损7.73亿元。
月子中心是一门好生意吗？
坐月子16万起？
近几年，越来越多的年轻妈妈选择在月子中心坐月子。根据弗若斯特沙利文报告，2018年至2023年间，中国内地月子中心行业的市场规模发展迅速，复合年增长率为22.7%。其中，高端市场板块的增长率高于大众市场板块。
圣贝拉便定位高端月子中心。圣贝拉成立于2017年，创始人向华是一名85后，今年37岁。
招股书显示，向华毕业于英国牛津大学，获得学士学位，并于2010年7月完成工程硕士学位。在创立圣贝拉之前，曾任职于UBS AG Hong Kong Branch(瑞银集团香港分行)亚洲并购与企业融资组及亚洲医疗健康组，积累了并购及资本市场的交易经验，尤其是医疗保健服务和医疗器材领域。向华在该集团的最后职位为董事。
目前，圣贝拉共拥有59家高端月子中心，覆盖上海、广州、深圳及杭州等21个城市，旗下三大品牌分别为“圣贝拉”“小贝拉”“Bella Isla”。
根据弗若斯特沙利文报告，2023年圣贝拉拥有中国最大的高端月子中心网络，按2023年超高端月子中心产生的收入计，圣贝拉是最大的产后护理及修复集团。
圣贝拉究竟有多高端？最直观的体现便是收费。
7月4日，中新经纬以消费者身份咨询北京某圣贝拉母婴护理中心，线上客服人员发来的一份套餐价目表显示，该门店旗下有四大套餐，分别为28天、42天、56天的“悦己套餐”“经典套餐”“别致套餐”“女王套餐”，其中“悦己套餐”是最基础套餐，收费18.88万元起，最贵的是“女王套餐”，收费38.88万元起。
北京某圣贝拉母婴护理中心价目表 来源：受访者提供
此外，该门店还在上述四大套餐基础上推出了两款“百日随行”服务，总服务天数为100天，涵盖28天、42天或56天馆内服务，以及驻家和医院陪产服务，其中“百日随行Pro”是护士驻家，“百日随行SO”是自有护理师驻家，前者的收费更高。以“女王套餐”为例，若选择“百日随行Pro”服务，根据在馆天数的不同，最低收费为49.68万元(28天)，最高为84.80万元(56天)。
该客服人员介绍，不同价位的套餐主要区别于房型面积、产康金额额度、母婴用品的数量、增值服务等，服务内容和标准都是统一的。
另据圣贝拉在招股书中披露的月子中心营运数据，2021年至2023年，圣贝拉品牌月子中心每间产后护理服务房每晚的平均合同价值(下称日单价)分别为6726元、6740元、6887元，小贝拉的日单价分别为2975元、3328元、3478元。
圣贝拉招股书截图
若以28天在馆天数计算，去年，在圣贝拉坐月子的客单价为19.28万元；小贝拉的客单价为9.74万元。
圣贝拉被外界称为“母婴界爱马仕”，向华在近期接受媒体采访时也提到，圣贝拉月子中心参考了部分奢侈品品牌的打法。
“参考LVMH、开云集团以及欧莱雅的品牌策略，他们的高端线会保持品牌调性和克制，不多开、不追求GMV，但追求极致品质，聚焦长期价值，之后再通过高端产品的品牌溢价能力去做转化，圣贝拉做的也是这样的事。”向华称。
向华同时提到，很多明星和粉丝百万以上的头部KOL都会优先选择圣贝拉，圣贝拉也服务过上百位成功卓越的企业家群体。
中新经纬在圣贝拉官网上也看到，圣贝拉的入住客户包括戚薇、唐艺昕、吉娜、麦迪娜等女星。
来源：圣贝拉官网截图
三年亏损逾7亿
从业务来看，月子中心是圣贝拉集团的核心业务，2023年月子中心业务的营收为4.68亿元，占比83.5%；家庭护理服务业务以及女性健康功能性食品业务的占比均在8%左右。
虽然为核心业务，但月子中心的毛利率相对其他业务并不高。
2023年，月子中心的毛利率与家庭护理服务齐平，均为34.1%，低于女性健康功能性食品业务63.3%的毛利率。
招股书披露，圣贝拉的月子中心主要设于高档酒店，也有部分圣贝拉中心设于独幢别墅。圣贝拉表示，其轻资产策略(包括其与酒店的灵活租赁安排)不仅有助于快速扩张，也能最大限度减少资本开支，令新中心具有较短投资回收期。
不过，轻资产下，圣贝拉仍承受不小的成本压力。招股书显示，2021年至2023年，圣贝拉的月子中心租赁成本及相关成本分别为0.71亿元、1.23亿元、1.26亿元，占当期收入的比例分别为27.5%、26.1%、22.5%；同期人力成本金额分别为0.54亿元、1.05亿元、1.21亿元，占当期收入的比例分别为20.85%、22.25%和21.61%。
随着不断地扩张，圣贝拉的营业收入不断走高，却面临连年亏损。
2021年至2023年，圣贝拉录得营收分别为2.59亿元、4.72亿元及5.60亿元；年内分别亏损1.22亿元、4.12亿元及2.39亿元，三年亏损7.73亿元；综合毛利率分别为30.6%、29.9%及36.5%。
圣贝拉表示，收入增长主要由于月子中心网络扩张所致，这不仅直接导致月子中心业务收入增长，同时由于客户群相应增加也促进家庭护理业务的增长。净亏损的出现，主要是由于向投资者发行的金融工具公允价值出现亏损。
经调整后，2021年与2022年，圣贝拉分别亏损2986.8万元及4462.8万元，2023年扭亏，盈利2077.2万元。
圣贝拉表示，2021年与2022年的经调整亏损主要是由于大量月子中心正处于业绩爬坡阶段，月子中心网络的快速扩张带来巨大的开支。随着业务的不断增长、地域的不断扩大、技术基础设施的投资和创新以及服务范围的进一步拓宽，圣贝拉无法保证未来仍能保持盈利。
相关论坛
相关广告
拨打电话